한국전력·두산에너빌리티·한전기술부터 넥스트에라 에너지·콘스텔레이션 에너지까지 — 전력·원전 밸류체인의 국내외 대표 기업들을 하나씩 심층 분석합니다.
2025년 2분기 AES는 순손실 9,500만 달러를 냈습니다. 그런데 같은 분기 회사가 발표한 조정 EBITDA는 6억 8,100만 달러였고, 세제 혜택을 포함한 조정 EBITDA는 10억 5,700만 달러였습니다. 한 분기의 성적이 적자와 흑자와 큰 흑자라는 세 개의 숫자로 동시에 존재하는 것입니다. 그리고 그 분기에 이 회사는 데이터센터 사업자들과 1.6기가와트 규모의 전력 공급 계약을 새로 맺어, 아직 짓지 않은 … 더 읽기
2026년 2분기 테슬라의 에너지 부문은 13.5기가와트시를 배치했습니다. 직전 분기보다 53% 늘었고 회사 역사상 두 번째로 많은 분기였습니다. 그런데 같은 분기 이 부문의 매출총이익률은 20.4%였습니다. 1년 전 39.5%에서 절반으로 내려앉은 것입니다. 회사가 밝힌 원인 가운데 하나가 부품 공급사의 셀 문제에 따른 약 2억 4,000만 달러 규모의 보증 조정이었습니다. 메가팩은 자기 공장에서 만드는데 그 안에 들어가는 셀은 … 더 읽기
2026 회계연도 3분기 플루언스 에너지(Fluence Energy)의 분기 수주는 14억 4,000만 달러였습니다. 1년 전 같은 분기의 5억 900만 달러와 견주면 세 배 가까이 늘었고, 수주잔고는 64억 달러로 창사 이래 가장 많았습니다. 그런데 같은 분기 매출총이익률은 5.1%였습니다. 1년 전 14.8%에서 3분의 1로 내려앉은 것입니다. 회사가 밝힌 이유는 위탁생산 공장의 가동이 늦어져 4억 달러어치 인도가 다음 회계연도로 밀렸다는 … 더 읽기
2024년 서진시스템의 매출에서 에너지저장장치(ESS) 장비는 52.4%였습니다. 회사 매출의 절반이 넘었고 누구나 이 회사를 ESS 회사로 불렀습니다. 그런데 2026년 상반기에는 그 비중이 29.9%로 내려앉았고, 대신 반도체 장비가 16.0%에서 44.7%로 올라 1위가 됐습니다. 2년 사이 두 사업의 순위가 완전히 뒤바뀐 것입니다. 그리고 같은 기간 영업이익은 1,087억원에서 상반기 524억원 적자로 돌아섰습니다. 1. 왜 지금 서진시스템인가 밸류체인 ④부가 정리한 … 더 읽기
2026년 상반기 삼성SDI의 영업이익은 482억원입니다. 그런데 이 숫자를 부문으로 나누면 그림이 달라집니다. 배터리를 만드는 에너지솔루션 부문은 173억원 적자였고, 반도체와 디스플레이 소재를 만드는 전자재료 부문이 655억원을 벌었습니다. 매출의 6%를 차지하는 부문이 회사 전체의 이익을 만든 것입니다. 그리고 이것은 이번 반기만의 일이 아닙니다. 전자재료는 배터리가 흑자였던 해에도, 1조 8,518억원 적자를 낸 해에도 줄곧 12~16%대의 이익률을 지켜왔습니다. 1. … 더 읽기
2026년 상반기 LG에너지솔루션의 연결 매출은 14조 1,152억원으로 전년 동기보다 10.5% 늘었습니다. 그런데 같은 기간 영업손익은 945억원 적자였습니다. 매출이 늘어난 회사가 적자를 낸 것인데, 그 안을 들여다보면 두 분기가 정반대였습니다. 1분기에 2,078억원 적자를 낸 뒤 2분기에 1,133억원 흑자로 돌아섰습니다. 회사가 밝힌 흑자 전환의 요인 가운데 하나가 「북미 ESS 생산 증대를 통한 점진적 고정비 부담 축소」였습니다. 비어 … 더 읽기
2026년 2분기 이튼(Eaton)의 전기 부문 수주잔고는 1년 전보다 43% 늘었습니다. 전기 글로벌만 보면 103%입니다. 같은 분기 매출 증가율은 21%였으니 팔리는 속도가 만드는 속도의 두 배입니다. 그리고 그 뒤에 더 큰 숫자가 있습니다 — 최고경영자가 실적 발표에서 밝힌 미국 데이터센터 파이프라인이 307기가와트인데, 2025년 건설 속도로 15년치입니다. 세 달 전에는 12년치였습니다. 1. 왜 지금 이튼인가 전력기기 히어로즈 … 더 읽기
2025년 버티브 홀딩스(Vertiv Holdings)의 매출은 102억 달러였습니다. 그런데 같은 해 말 기준 수주잔고는 150억 달러입니다. 1년 치 매출보다 이미 팔린 것이 더 많고, 그 잔고는 1년 전 71억 달러에서 109% 늘어난 숫자입니다. 4분기 한 분기에만 38억 달러어치 주문이 새로 들어와 그 분기 매출의 두 배를 훌쩍 넘겼습니다. 그리고 2026년 2분기 실적 발표문에는 이런 문장이 적혀 … 더 읽기
2026년 상반기 일진전기의 매출 구성을 보면 전선이 8,149억원으로 71.3%, 중전기가 3,272억원으로 28.6%입니다. 케이블을 파는 회사라고 부르는 것이 자연스러운 비율입니다. 그런데 같은 보고서의 수주 상황 표를 펼치면 숫자가 뒤집힙니다. 수주잔고 19억 3,909만 달러 가운데 전선이 6억 4,896만 달러로 33.5%, 중전기가 12억 9,013만 달러로 66.5%입니다. 지금 파는 것은 케이블이 대부분인데 앞으로 팔 것은 중전기가 대부분입니다. 1. 왜 … 더 읽기
2026년 상반기 산일전기의 영업이익률은 37.4%였습니다. 같은 기간 국내 최대 전력기기 회사인 HD현대일렉트릭이 25.0%, 효성중공업이 13.7%였으니 두 회사를 크게 앞선 숫자입니다. 그런데 이 회사의 공장은 경기도 안산 한 곳뿐이고, 만드는 것은 초고압이 아니라 배전급 변압기입니다. 더 눈에 띄는 것은 반기보고서에 적힌 생산능력 산출 방식입니다 — 「평균 제조 인원수 × 52주 × 52시간」. 이 회사의 생산능력은 설비의 … 더 읽기